4月份，气温等因素带来的季节性影响消失殆尽，国内成品油终端需求基本恢复至正常水平。而部分炼厂也相继进入检修季，受此影响，炼厂原料加工量下滑，但随着汽油、柴油供需结构转变，4月份炼油集团调整成品油收率，且主营及独立炼厂调整强度不一，以致产品油产量变动趋势出现差异。原油持续高位震荡，国内炼油利润持续欠佳，对炼厂开工积极性已产生利空影响。
炼厂检修致原料加工量下降 然成品油产量变动趋势存异
每年4月前后为炼厂检修较为集中的时间，而进入4月份，随着停工检修的炼厂逐渐增多，主营及独立炼厂原料加工总量均出现不同程度下滑。其中，主营集团4月将新增3家检修炼厂，加上原来检修的5家炼厂，将有8家炼厂处于检修期内，累计损失常减压产能达4950万吨/年；独立炼厂新增3家检修炼厂，累计新增常减压装置产能损失2300万吨/年。具体如表1。受检修停工影响，4月份主营及独立炼厂原料加工量将均下降。其中，两大集团4月原油加工计划量为3705万吨，环比下降5%。
截至4月5日当周，受大连石化全厂装置陆续停完，及中海石油东方石化于周期初全厂停工影响，主营集团原料加工量较上周下滑0.92%；而独立炼厂则主要受江苏新海石化、华东及东北个别炼厂停工检修拖累，原料加工量较上周下滑4.65%。
产品产量方面。据
停工检修并炼油利润欠佳 炼厂开工负荷呈现跌势
由图1可见，自3月中旬开始，主营及独立炼厂一次装置平均开工负荷整体下行为主。4月5日当周，主营一次装置平均开工负荷降至80.35%，较上周下降0.75个百分点；独立炼厂一次装置平均开工负荷降至72.34%，较上一周期下降3.53个百分点。
造成炼厂装置开工负荷下滑为主的影响因素有以下几点。
一是检修增加致装置开停工，直接拖累炼厂一次装置开工负荷降低。除此之外，炼油环节利润欠佳及港口原油库存水平较低也是重要因素。
二是，利润方面。如图2所示，2024年以来，山东独立炼厂的综合炼油利润持续处于亏损状态，二次装置中烷基化装置也持续亏损，仅焦化装置利润相对较好。持续的利润欠佳令炼厂生产意愿受挫。个别前期停工检修的独立炼厂，在近日检修任务完成后，仅个别二次装置恢复开工，其他大部分装置暂缓开工。主营集团炼油效益相对较好，且保供任务优先，暂不存在此现象。
三是，原料方面。独立炼厂进口原油到港量相对较低。据
原料成本及需求支撑下 成品油价格整体上行为主
如图4所示，2月下旬以来，全国汽柴油主流成交均价整体呈现涨势，且随着3月中旬原油大幅上涨，国内成品油价格上涨趋势有所增强。截至4月5日当周，国内汽油主流成交均价为8922元/吨，较上周上涨 1.38%；柴油主流成交均价为 7569 元/吨，较上周上涨0.67%。
造成油价上涨的主要因素，一方面来自生产端的成本支撑。2024年以来，欧美原油期货价格持续震荡走高，在直接提振国内汽柴油市场心态的同时，也抬高了国内成品油的原料成本，从而为汽柴油价格的上扬走势奠定了成本基础。除原油上涨带来的成本支撑外，国内成品油市场需求的不断向好以及调油组分价格的持续走高，也是支撑成品油价格不断上行的重要因素。
另外，汽油价格持续高于柴油，且自3月中旬起，汽柴油价差也呈不断扩大趋势，这主要由两产品需求端差异所致。我们以山东独立炼厂汽柴油产销比来看。
2024年至今，多数时间汽油产销比高于柴油；从数据来看，截至4月5日，年内山东独立炼厂汽油平均产销比为100%，柴油平均产销比为86%。由此可见，截至目前，国内汽油整体需求情况明显好于柴油。其中，截至4月5日当周，山东独立炼厂汽油车单平均产销比94%，较上一周期下降11个百分点；柴油车单平均产销比为92%，较上一周下降12个百分点。
汽油方面，原油整体偏强，对汽油市场形成利好。周期初市场进购相对较少，随着假期临近，加之原油提振，终端补库增多后减弱；假期期间，汽油消费旺盛，虽高速公路危化品限行，但业者在消化库存的同时也酌情增加补库。周期内汽油交投强弱交替，但相对上周总体减弱。
柴油方面，原油偏强，对柴油市场交投提供一定支撑。但柴油需求端无明显利好提振，加之高速限行危化品车辆，令炼厂出货受到一定抑制。故本周期仅节前业者有较大量备货外，多数时间柴油市场成交整体表现欠佳。
成品油批发环节利润尚可 有利独立炼厂稳定生产
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